起底23城居民杠杆率：哪个城市的人最敢负债 居民杠杆率

以下文章来源于西部城事 ，作者西部菌

西部城市事务

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近期，房地产融资政策的“三条红线”引起了业内的高度关注。对于房地产企业来说，严格控制负债率有利于化解企业经营风险。

而对住户部门来说，同样需要控制杠杆率。

近日，CBN梳理了23个重点城市的杠杆率。通过这个列表，我们可以看到哪些城市的居民是真正“发扬光大”的。

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在分析之前，我们必须解释杠杆率的概念。

目前关于杠杆率的统计口径，主要有两种。

首先是居民资金的杠杆率，用居民贷款余额除以存款余额计算；第二种方法是家庭部门的杠杆率，家庭贷款余额除以国内生产总值。

两种口径的侧重点不同。以居民资金杠杆率为例，一座城市如果流动性高，有大量的外来购房者，购房者的贷款会记录在本地，存款却还在外地，因此会拉高杠杆率。

来源:中国金融稳定报告

所以相对来说，住户部门杠杆率更接近当地的真实负债水平，央行历年的金融报告，就是按照这一口径统计的。

需要注意的是，借款的情况很多。比如买房、买车、日常开销，但我们之所以关注买房这个例子，是因为房贷通常是借款的绝对大头，对杠杆率贡献很大。

这至少体现在两方面：

一是个人住房贷款余额占家庭部门总债务余额的一半以上。央行《中国金融稳定报告》显示，2018年为53.9%。

来源:中国金融稳定报告

第二，如图所示，近几年来的个人住房贷款、住户部门贷款和百城住宅价格指数，三大增长曲线是基本吻合的。

因此，杠杆率的提高主要受房贷的影响。具体包括收入水平、房价、购房政策等等。

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弄清楚杠杆率的含义后，我们再来看看重点城市的情况。下图:

来源:第一财经

23个城市中，居民资金杠杆率超过100%的有7个，分别是：

厦门、杭州、南京、深圳、合肥、苏州、广州。

也就是说，这7个城市，是处在居民贷款高于存款的状态。

家庭部门杠杆率超过80%的城市有6个，分别是杭州、温州、厦门、深圳、南京和广州。

2018年全国的住户部门杠杆率为60.4%，以此为标准，接近半数的城市“超标”。

如果将类似项目合并，厦门、杭州、南京、深圳、广州的杠杆率整体上还是比较突出的，居民资金和住户部门的杠杆率都处于比较高的水平。

不过，由于这只是部分城市的情况，像武汉、天津等地未公布，所以榜单不代表杠杆率的全国排名。

以上以厦门为代表的五个城市都是一线、新一线。同时，一线北京和上海，以及新一线重庆和成都的杠杆率相对较低。

北京和上海不高，严格的调控限制了加杠杆是一方面，金融发达，存款基础大，也是一个影响因素。至于重庆和成都等地，相对低的房价水平，是重要因素。

此外，从杠杆率的排名中，我们还可以发现两个规律:

第一，南方城市整体高于北方；第二，经济发达地区的居民，用起杠杆来往往更大胆。

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通常来说，一个地区的经济越发达，就业机会越多，收入水平越高，那么当地人加杠杆的幅度可能越大，因为他对未来的收入有足够稳定的信心，不必担心无法偿债。

另外，房价水平高，贷款余额自然高；楼市政策规模宽松，比如限购门槛低，二套房首付低，居民增加杠杆的动机自然强，同时会吸引大量的外地买家。

从这些角度看，厦门、杭州、南京、深圳、广州等城市的杠杆率走高，就很好理解了。

8月房价，来源:房价行情网

以厦门为例，2019年的GDP只有 5995.04亿元，但当地的房价水平直追一线城市。房价行情网8月的数据显示，厦门的平均单价，已经直逼5万元每平，仅次于深圳、北京、上海。

与一线和强二线城市相比，厦门的收入水平并不高。2019年公报显示，全体居民人均可支配收入55870元。

不过由于土地空间少，加上大量人口流入，房价不断走高。巨大的升值空间，吸引了很多周边城市的投资客。

这些外国投资者没有在当地贡献存款，杠杆率自然一直在上升。这也解释了为什么在住户部门杠杆率的统计口径下，厦门的杠杆率要低很多。

深圳和厦门同理，715新政出来前，深圳可是聚集了来自全国的购买力。至于广州、杭州和南京等地，房价也是全国领先。

当然，像杭州，创业氛围活跃，创业者聚集众多，个人创业贷款也不小，这也增加了杠杆率。

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在当前时代，为了实现财富的快速增加，很多人都在最大化杠杆。例如，一些购房者会在没有启动资金的情况下转向首付。

但杠杆率过高，房贷压力太大，如此负重前行无疑会影响消费，降低生活水平。同时，在宏观经济层面，还可能造成金融风险。

因此，近两年金融去杠杆明显加强。尤其是房地产行业，一方面为房企控制债务，就像前不久的三道红线；另一方面，在购房端，监管升级，堵住了炒房的漏洞。

家庭杠杆率，来源:网络

比如7月以来，国家层面已经两次召集部分城市开会，涉及城市十多个。值得一提的是，杠杆率较高的深圳、杭州和南京，都曾被点名参会。

为了保证房地产市场的平稳发展，许多城市最近在深圳推出了“715新政”。比如杭州在9月4日发布了“楼市新政”，并持续收紧。沈阳将第二套房首付提高到50%。

这些调控政策在打击炒房同时，能有效降低杠杆率，化解金融风险，促进居民消费。

当然，由于杠杆率较高，潜在危险最大的并不是这些热点一二线城市。稳定多样的就业可以为还贷提供保障。

倒是那些杠杆率和经济基本面、收入水平等偏离的城市，需要倍加小心。比如居民资金杠杆率99.5%的贵阳，81.7%的温州，77.6%的昆明等等。

但话说回来，杠杆率过高是危险的，杠杆率过低也是有问题的。那些人口流失、楼市寒冷、房价白菜价的三四五线城市，可能极低的极点率，但这类城市的发展就不用多说了空。